11 Kinh tế - Thứ Tư 14-1-2026 kinhtedothi@phapluattp.vn Nghị quyết 79: “Cú hích” mới cho thị trường chứng khoán Việt Nghị quyết 79-NQ/TW về phát triển kinh tế nhà nước vừa ban hành, kỳ vọng đem lại làn sóng tích cực cho thị trường chứng khoán Việt. PHƯƠNG MINH Trong giai đoạn phát triển chiến lược năm năm tới (2026-2030), Nghị quyết 79-NQ/TW (Nghị quyết 79) về phát triển kinh tế nhà nước được xem là một “kim chỉ nam” quan trọng bậc nhất, định hình lại vai trò và cấu trúc của thành phần kinh tế chủ đạo trong nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa. Đây không đơn thuần là câu chuyện về các doanh nghiệp (DN) nhà nước, mà là một góc nhìn tổng thể về nguồn lực quốc gia. Tháo gỡ rào cản hành chính cho các doanh nghiệp nhà nước Sự ra đời của Nghị quyết 79 đã tạo nên một “cú hích” tích cực trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là nhóm DN niêm yết có vốn nhà nước. Bằng cách lấy quản trị hiện đại làm trọng tâm và giải phóng các nguồn lực đất đai, hạ tầng, nghị quyết đã mang đến một diện mạo hoàn toàn mới cho các DN đầu ngành. Từ ngân hàng, dầu khí đến năng lượng, dòng tiền đang đổ vào những địa chỉ này, biến chúng thành động lực chính đưa chỉ số VN-Index chinh phục những đỉnh cao mới. Ông Phan Lê Thành Long, Chủ tịch AFA Group, cho biết Nghị quyết 79 không chỉ dừng lại ở việc khẳng định vai trò chủ đạo của kinh tế nhà nước, mà quan trọng hơn, nó thiết lập một không gian thể chế mới. Mục tiêu cốt lõi là đưa khu vực này vận hành theo đúng logic thị trường và tương xứng với tầm vóc nguồn lực khổng lồ đang nắm giữ. Điểm then chốt của nghị quyết là tháo gỡ những rào cản hành chính, vốn đã kìm hãm sự năng động của các DN nhà nước trong nhiều thập niên. Thay vì phân bổ nguồn lực dàn trải, Nhà nước sẽ tập trung đầu tư có chọn lọc vào các tập đoàn quy mô lớn, có khả năng dẫn dắt các ngành then chốt. Đặc biệt, Nghị quyết 79 đề ra các cơ chế tài chính mạnh mẽ để tăng nội lực cho DN nhà nước gồm cho phép sử dụng toàn bộ nguồn thu từ cổ phần hóa và thoái vốn để tăng vốn điều lệ cho các DN then chốt. Tăng tỉ lệ lợi nhuận sau thuế để lại DN để phục vụ tái đầu tư. Không gian phát triển của DN nhà nước sẽ không còn bó hẹp trong những cơ chế cũ. Nhìn về nền tảng này, chuyên gia tài chính Trần Đình Phương nhận định sự chuyển dịch này trực tiếp tạo ra hiệu ứng tích cực cho thị trường chứng khoán. Khi 100% DN nhà nước áp dụng quản trị theo chuẩn mực OECD và thực hiện chuyển đổi số, rủi ro quản trị sẽ giảm xuống tối thiểu. Việc minh bạch hóa tài chính và trách nhiệm giải trình giúp nhà đầu tư, đặc biệt là các quỹ ngoại sẵn sàng trả mức định giá cao hơn cho các cổ phiếu nhà nước. Theo ông Phương, việc vận hành theo định hướng thị trường giúp các DN nhà nước phản ứng nhanh nhạy với biến động, tối ưu hóa chi phí và nâng cao lợi nhuận. Khi các ông lớn như Vietcombank, BIDV, GAS, VRG, PVN... tăng trưởng mạnh, chỉ số VNIndex sẽ có bệ đỡ vững chắc. “Lộ trình cổ phần hóa và thoái vốn gắn liền với việc nâng cao năng lực quản trị sẽ đưa lên sàn những DN khỏe thực sự. Điều này không chỉ tăng quy mô vốn hóa mà còn giúp thị trường chứng khoán Việt Nam sớm đáp ứng các tiêu chuẩn nâng hạng của FTSE và MSCI” - ông Phương nhấn mạnh. Doanh nghiệp nhà nước phải nâng tầm năng lực quản trị Theo ông Phan Lê Thành Long, để thực hiện mục tiêu đưa các DN nhà nước lọt vào top 500 DN lớn nhất thế giới, bài toán đặt ra không chỉ là bổ sung nguồn lực hay tăng vốn, mà then chốt là phải nâng tầm năng lực quản trị. Trong kỷ nguyên mới, quản trị phải gắn liền với hai từ khóa xanh và số. Nghị quyết 79 đã đặt ra mục tiêu quyết liệt là 100% DN nhà nước phải thực hiện quản trị trên nền tảng số và áp dụng các chuẩn mực quốc tế từ OECD. Đối với các nhà đầu tư, tiêu điểm đáng chú ý nhất chính là sự chuyển mình của các tổ chức tín dụng nhà nước. Mục tiêu cụ thể là phấn đấu có ít nhất ba ngân hàng thương mại nhà nước lọt vào top 100 ngân hàng lớn nhất khu vực châu Á về tổng tài sản. Hiện tại, chúng ta đã có ba ông lớn niêm yết là Vietcombank, Gỡ nút thắt tăng vốn Theo các chuyên gia Công ty Chứng khoán Yuanta, điểm nghẽn lớn nhất của các DN nhà nước niêm yết, đặc biệt là nhóm ngân hàng, là sự mâu thuẫn giữa nhu cầu giữ lại lợi nhuận để tăng vốn đáp ứng các tiêu chuẩn quản lý rủi ro ngân hàng và áp lực phải nộp cổ tức tiền mặt về ngân sách nhà nước. Nghị quyết 79 đã tháo gỡ nút thắt này thông qua cơ chế cho phép sử dụng nguồn thu từ cổ phần hóa, thoái vốn nhà nước để tăng vốn điều lệ. Các DN này sẽ được giữ lại lợi nhuận hoặc nhận dòng vốn tái đầu tư từ Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC). Điều này tạo ra hiệu ứng lãi kép lên giá trị sổ sách của cổ phiếu, làm cải thiện định giá và nền tảng cho sự tăng trưởng giá bền vững trong dài hạn. Trong báo cáo mới phát hành, Ngân hàng HSBC cho biết Việt Nam đã vượt qua cơn bão thuế quan và chứng minh sự kiên cường của nền kinh tế với tốc độ tăng trưởng GDP đáng ngạc nhiên, cao tới 8% cho cả năm 2025. Với tăng trưởng cao thứ hai trong vòng 15 năm trở lại, kết quả này đưa Việt Nam trở thành quán quân tăng trưởng năm 2025, không chỉ trong ASEAN mà còn trên toàn châu Á. Theo HSBC, mặc dù năm 2025 liên tục chứng kiến những cú sốc thuế quan, thương mại của Việt Nam vẫn phát triển mạnh mẽ, đạt mức cao kỷ lục 928 tỉ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này có thể xuất phát từ tác động mạnh của việc đẩy nhanh đơn hàng đặt trước nhưng đây chỉ là một phần của câu chuyện. Tác động của việc đẩy nhanh đơn hàng đặt trước sang thị trường Mỹ đã dần giảm bớt nhưng trong trường hợp của Việt Nam, tăng trưởng xuất khẩu vẫn mạnh mẽ hơn nhiều so với các nước khác với tốc độ tăng 30% so với cùng kỳ tính theo bình quân ba tháng. Một nguyên nhân khác đến từ việc xuất khẩu những sản phẩm phù hợp. Trong đó, xuất khẩu điện tử của Việt Nam hiện chiếm 35% tổng kim ngạch xuất khẩu, nhảy vọt từ mức chỉ 5% của năm 2010. Bên cạnh việc chọn đúng sản phẩm để xuất khẩu, Việt Nam đã giành được thị phần lớn hơn tại thị trường Mỹ. Xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ năm 2025 đã tăng vọt gần 30% so với cùng kỳ năm trước. Sự vững vàng của lĩnh vực trong nước cũng đang hỗ trợ tốt cho nền kinh tế Việt Nam. Tiêu dùng cá nhân tăng 8% nhờ tệp người tiêu dùng lớn, còn đầu tư tăng tốc lên gần 9% trong năm 2025. Thúc đẩy phát triển hạ tầng vẫn là chiến lược truyền thống mà Việt Nam sử dụng. Về lĩnh vực du lịch, Việt Nam đã đón lượng khách du lịch kỷ lục hơn 21 triệu lượt, tạo ra doanh thu du lịch trị giá 40 tỉ USD, tương đương 7% GDP. PM BIDV, VietinBank và sắp tới là Agribank để hình thành bộ tứ tiên phong. Các ngân hàng này sẽ đóng vai trò chủ lực, điều tiết thị trường và dẫn dắt về công nghệ. Để làm được điều đó, câu chuyện tăng vốn điều lệ, vốn là nút thắt bấy lâu nay, sẽ được giải quyết một cách cởi mở hơn nhờ vào cơ chế từ nghị quyết cấp cao nhất. “Việc tăng cường năng lực tài chính cho các ngân hàng quốc doanh không chỉ giúp họ nâng tầm vị thế trong khu vực mà còn tạo ra dư địa lớn để hỗ trợ nền kinh tế, mở ra nhiều cơ hội tăng trưởng bền vững cho thị trường chứng khoán trong giai đoạn tới” - ông Long đánh giá. Theo giới phân tích, việc định vị rõ chức năng và chuẩn hóa phương thức vận hành của khu vực DN nhà nước theo các nguyên lý thị trường hiện đại đang trở thành xung lực mới, thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào một chu kỳ tăng trưởng bền vững và chất lượng hơn. Khi các DN nhà nước được cởi trói khỏi những rào cản hành chính để chuyển sang cơ chế quản trị minh bạch theo chuẩn mực quốc tế, niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức và các quỹ đầu tư quốc tế sẽ được củng cố mạnh mẽ, tạo ra hiệu ứng định giá lại tài sản trên diện rộng. Một khu vực DN nhà nước đủ mạnh không chỉ đóng vai trò là trụ cột giữ nhịp cho chỉ số VN-Index nhờ nền tảng tài chính dồi dào, mà còn đóng vai trò kiến tạo, dẫn dắt các ngành kinh tế then chốt, từ đó tạo ra hệ sinh thái kinh doanh cộng hưởng cho cả khu vực tư nhân.• Thị trường chứng khoán tăng điểm mạnh mẽ với sắc xanh lan tỏa, mang lại sự phấn khởi cho nhà đầu tư. Ảnh minh họa: THUẬN VĂN Điểm then chốt của nghị quyết là tháo gỡ những rào cản hành chính, vốn đã kìm hãm sự năng động của các doanh nghiệp nhà nước trong nhiều thập niên. Lý do Việt Nam trở thành quán quân tăng trưởng ở châu Á
RkJQdWJsaXNoZXIy Mjg2ODExMg==