11
THỨBẢY
9-1-2016
CHÂNLUẬN
T
rongnhữngngàyqua
thịtrườngchứngkhoán
TrungQuốc (TQ) liên
tục chaođảo saukhi đã bốc
hơikhoảng5.000 tỉUSDvào
tháng7-2015.Điềunàykhiến
chứng khoán thế giới chao
đảo theo, trongđóViệtNam
(VN) cũng bị ảnh hưởng.
Nhìn nhận về việc thị
trường chứng khoán TQ
lâm trọng bệnh, TS Võ
Trí Thành, nguyên Phó
Viện trưởng Viện Nghiên
cứu quản lý kinh tế Trung
ương, nói:Một trongnhững
nguyên nhân dẫn đến “bi
kịch” trên là do thị trường
chứngkhoánTQphát triển
bongbóng, khôngphảnánh
đúngbảnchất thựccủakinh
tế nước này.
Chứngkhoánnguy
kịch chỉ làbềnổi
.
Phóngviên
:
Điềunàycó
nghĩa chứng khoán TQ liên
tục “tê liệt” xuất phát từ
nguyên nhân sâu xa là nền
kinh tế nước này suy yếu?
+TS
Võ
TríThành
:
Việc thị
t r ư ờ n g
c h ứ n g
khoán của
nước này
“tê liệt”chỉ
là bề nổi. Nguyênnhân sâu
xanằmởchỗnềnkinh tếcủa
họđangcóvấnđề, trongkhi
họ lại “lấncấn”giữachuyển
đổi mô hình và cách thức
phát triển. Những dấu hiệu
của nền kinh tế nước này
đang xấu đi khi chỉ số sản
xuất công nghiệp, thương
mại, tăng trưởng
đều giảm…, dẫn
đến hiện tượng
bán tháocổphiếu
và tháo chạy của
nhà đầu tư.
.Cónghĩalàmô
hìnhvàcách thức
phát triểncủaTQ
đanggặpkhókhăn,
thưaông?
+Đúngvậy.Họ
đanggặpkhókhăn
trong cách thức
phát triển, vì quá
trình phát triển
phát sinh nhiều vấn đề xã
hội trong khi họ muốn xã
hội ổn định. Mặt khác, khi
muốn điều hành tỉ giá linh
hoạt thì về bản chấtTQvẫn
đangcạnh tranhbằnggiáchứ
khôngphải bằngchất lượng
của nền kinh tế. Trong khi
việc muốn nâng cao vị thế
của nền kinh tế đòi hỏi họ
phải có những cải cách bên
trong và mở cửa tài khoản
vốn đầy đủ hơn.
Tóm lại, những biểu hiện
của việc “lừng khừng, lấn
cấn, khó khăn” trong quá
trình chuyển đổi của TQ,
cộng với tính khó dự báo,
tiên liệu đối với chính sách
củanướcnày làmchocácnhà
đầu tư không yên tâm và đi
tìmnhững thị trườngan toàn
hơn. Đây cũng làmột trong
nguyên nhân khiến giới đầu
tư hoảng loạn.
.NếuchứngkhoánTQ tiếp
tục lâm nguy sẽ ảnh hưởng
gì đến chứng khoán VN,
thưaông?
+ Mức độ hội nhập của
chứngkhoánTQkhôngquá
lớn. Trong khi thị trường
chứng khoán
VNvẫncònnhỏ,
tuy vậy trong
giai đoạn đầu
baogiờcũngcó
hiện tượngphản
ứnghơitháiquá.
Songđiềuquan
trọng là chúng
tacần tậndụng
cơ hội thu hút
đượcmột phần
dòngvốnđang
rútkhỏiTQsau
sự hoảng loạn
tại thị trường
này thì đã rất tốt rồi.
Khôngđược
chủquan
. Trongnỗ lựcchặnđà lao
dốc của thị trường chứng
khoán, TQ đã đưa ra nhiều
giảiphápnhưbơmkhẩncấp
20 tỉ USD thanh khoản vào
hệ thống tài chính.Ôngbình
luận gì về giải pháp này và
giả sửnếu thị trường chứng
khoán Việt rơi vào trường
hợp tương tự thì chúng ta
có nên áp dụng giải pháp
“kiểuTQ”?
+Việcmộtthịtrườngchứng
khoán hoảng loạn hay tụt
giảm rất nhanh đã từng xảy
ra ở nhiều nơi, kể cả ởVN.
Không ai muốn tình trạng
nguykịchnhưvậyxảy ra.Vì
đây làmộtkênhhuyđộngvà
phân bổ vốn hiệu quả. Tuy
nhiên, bài học từ thị trường
chứng khoán TQ cần phải
được rút ra.
Đó làmột nềnkinh tếnhư
VN cần phải tạo ramột nền
tảng căn cơ để thị trường
chứngkhoán, thị trường trái
phiếu phát triển. Bài học
thứ hai là giám sát tài chính
phải chặt chẽ, không được
chủ quan. Bởi thị trường tài
chính thườngbịảnhhưởngdo
hiệuứngđámđông, hànhvi
quáđàvàphảnứng thái quá
thườngdiễn radồndập trong
một thời gian ngắn.
Dođó,một nềnkinh tếdù
có nguồn lực tốt cũng chưa
chắcđãchặnđượcđànàychứ
chưanóiđếnnhữngnềnkinh
tế nguồn lực có hạn. Và khi
thị trường hồ hởi hay phản
ứng tiêu cực cũng không
được hoảng loạn.
. Theo ông, cần rút ra bài
học gì để thị trường chứng
khoán VN không bị nhiễm
cơnbạobệnhnhư thị trường
chứng khoánTQ?
+ Chúng ta không dám
chắcchắn rằngkhôngcó rủi
ro quá mức xảy ra! Nhưng
cómột bài học rất khó học
thuộc. Đó là thị trường tài
chính rất hấpdẫnnhưng lại
kèm theo rủi ro. Khi nó đã
lao dốc thì phí tổn để phục
hồi và điều chỉnh lại nền
kinh tế là vô cùng lớn. Do
đó, với thị trường tài chính,
sẽ không thừa nếu chúng ta
không quá vội vã và hoàn
thiện hệ thống giám sát.
Trước sự hoảng loạn của
thị trường chứngkhoán, TQ
đã đưa ra nhiều giải pháp
như cấm bán tháo cổ phiếu
trongmột thời gian. Đây là
một côngcụhànhchính,mà
côngcụhànhchính thì thường
gây ra những méo mó của
thị trường.Đócũngchính là
một bài học.
Longại kíchhoạt
cuộc chiến thương
mại
.ThờigiangầnđâyTQ tiếp
tục phá giá đồng nhân dân
tệ.Nhiềuýkiến longại động
thái trên của họ đang kích
hoạtmột cuộc chiến thương
mạivớicácđối thủcủamình,
trongđócóVN.Ôngnghĩsao
về nhậnđịnhnày?
+ TQ muốn chính sách
tỉ giá của họ trở nên uyển
chuyểnhơnđể tạovị thếcao
hơnchođồng tiềncủahọvà
làm cho nền kinh tế mang
tính thị trường hơn. Nhưng
việcđiềuhành tỉ giá lại diễn
ra trongmột bối cảnhkhông
thuận lợinên thị trườngphản
ứng tiêu cực. Niềm tin vào
thị trường tài chínhcủanước
này giảm. Những điều này
làm cho dòng vốn chảy ra
khỏi thị trường nước này
là rất lớn.
TQphágiánhândân tệcòn
do tăng trưởngxuấtkhẩucủa
nước này đã giảm chậm lại
hơn so với dự báo rất nhiều
và đằng sau sự suy giảm
này là công ănviệc làm của
hàng chục triệungười ởđất
nước này.Mặt khác, để cứu
vãn sựđổvỡ của thị trường
chứng khoán, TQ đã phải
bơm tiền để cứu. Đây cũng
làmột trong những nguyên
nhân dẫn tới việc phá giá
nhân dân tệ.
. Thưa ông, kinh tế TQ
suy giảm kết hợp với đồng
nhândân tệ liên tụcmất giá
sẽgây sứcépbuộccácquốc
gia khác hạ giá đồng nội tệ
củamìnhđểduy trì sứccạnh
tranh.Điềunàysẽảnhhưởng
thếnàođốivớihànghóaxuất
nhập khẩu củaVN?
+ Rõ ràng tác động của
việc phá giá nhân dân tệ đã
ảnh hưởng trực tiếp tới VN
cả về ngắn hạn và dài hạn.
Bên cạnhđó,VN cũng chịu
tác động gián tiếp về thị
trường tài chính do chúng
ta có quan hệ hợp tác với
nhiềunước trên thếgiới, bao
gồmcảTQ.Trongxuấtnhập
khẩu, tác động lớn nhất là
vào nông sản, thủy hải sản,
doanh nghiệp nhập nguyên
liệu đầu vào từTQ...
.Khôngchỉ kinh tếTQmà
có ý kiến cảnh báo nền kinh
tế toàn cầu cũng có những
dấu hiệu bất ổn. Theo ông,
VN cần làm gì để hạn chế
những rủi ro cũng như nắm
bắt những cơhội?
+ Tôi cho rằng sự phục
hồi kinh tế vẫn không chắc
chắnvàbấtđịnh.Vàkhi tăng
trưởng thếgiớibịgiảmsút thì
VNcũngkhông thểđứngan
toàn ngoài cuộc như chúng
ta đã từng chứng kiến mấy
năm trước.
Tuy vậy, nếu những diễn
biến trên thị trường chứng
khoán TQ chưa được ngăn
chặnkịp thời thì trongngắn
hạnVN có thể có những cơ
hội để thu hút đầu tư, dòng
vốn.Nóicáchkhác,nếuchúng
tacải cách tốt vềmôi trường
kinhdoanh, tậndụng tốt lợi
thế nhiều hiệp định thương
mại tự do với các nước lớn
đã ký kết... thì đây chính là
một cơ hội choVN.
Điềuquan trọngnhất làVN
cầnphảicómộtcuộccảicách
mới đểbắt đầu chomột thời
kỳphát triểnkhác.Trong sự
bất định của nền kinh tế thế
giới, nếumôi trườngkinh tế
củachúng ta tiếp tụcđượccải
thiện thì sẽ làmgia tăngniềm
tin của nhà đầu tư.
. Xin cámơn ông.
▲
TrungQuốcmởmàn
“
cuộcchiến
”
thươngmại?
NhữngbàihọcrútratừsựkiệnthịtrườngchứngkhoánTrungQuốcsuysụprấtcógiátrịchonềnkinhtếViệtNam.
Thị trườngchứngkhoánVNcũngbịảnhhưởng từcúsốcchứngkhoánTQ.Ảnh:HTD
Kinhte
Đồngnhândântệ
mấtgiámạnhcó
nguycơ làmgiatăng
việccácquốcgiakhác
cũngphágiáđồng
tiềnđểgiànhthế
cạnhtranhchohàng
xuấtkhẩu,đồngthời
cóthểdẫntới“chiến
tranhtiềntệ”.
Bốchơitrên2.000tỉUSD
trongbốnngày
Trên2.000 tỉ USD vốnhóađãbị cuốnphăng khỏi thị
trườngchứngkhoán thếgiới trongbốnphiêngiaodịch
đầu tiên củanăm2016,
Thời BáoKinhTếVN
dẫnnguồn
từhãng tinCNBCchobiết.
Sựsụtgiảmchóngmặtcủathị trườngchứngkhoánTQ
vàđồngnhândân tệ,giádầu laodốcvàbấtổnđịachính
trị lànhữngnguyênnhânchínhkhiến thị trườngchứng
khoán toàncầu rúngđộngnhữngngàyqua.
Tại VN, thị trường cổphiếu cũngdiễnbiến ảmđạm
nhưng vớimứcđộbớt bi quanhơn. Thống kê củaNDH
cho thấychỉ sốVN-Indexgiảm2,4%vàchỉ sốHNX-Index
giảm3,5% trongbốnngàyđầunăm.
Tiêuđiểm
Nămngoái, dự trữngoại tệ
củaTQgiảmhơn400tỉUSD, từ
4.000tỉUSDxuốngcòn3.600tỉ
USD.Vừaquanướcnày lại tiếp
tụcdùng20 tỉ USDđể cứu thị
trườngchứngkhoán.
