11
Kinh tế -
ThứBảy31-8-2019
PHƯƠNGMINH
N
ổi danh là nhà đầu tư chứng
khoán,nayhoahậuMaiPhương
Thúy đang tung tiền tỉ cho
chuỗi cầm đồ F88 vay. Cụ thể, Mai
Phương Thúy vừa mua 10 tỉ đồng
trái phiếu của F88, trong tổng số
100 tỉ đồng được phát hành thành
công ra thị trường. Như vậy, một
mình hoa hậu Mai Phương Thúy
đã ôm 10% tổng số trái phiếu phát
hành của chuỗi cầm đồ này.
Mai Phương Thúy là điển hình
của nhà đầu tư cá nhân gia nhập sân
chơi trái phiếu, nơi trước đây vốn
là lãnh địa của các tổ chức doanh
nghiệp (DN), tài chính và ngân hàng.
Sức hút khó cưỡng với
nhà đầu tư cá nhân
Chuỗi cầm đồ F88 không phải
là đơn vị duy nhất phát hành trái
phiếu để vay vốn phục vụ cho các
hoạt động kinh doanh thay vì vay
từ ngân hàng. Tuy nhiên, số vốn
huy động của F88 không quá lớn
so với hàng loạt đơn vị khác đang
rầm rộ phát hành trái phiếu trên thị
trường. Điểm đáng chú ý là hiện nay
rất nhiều nhà đầu tư cá nhân đổ xô
mua trái phiếu.
Chẳng hạn, toàn bộ trái phiếu
với tổng trị giá gần 50 tỉ đồng do
Công ty Vận chuyển Mecury phát
hành mới đây đều được các nhà
đầu tư cá nhân mua hết. Hay Công
ty Chứng khoán Trí Việt huy động
được 80 tỉ đồng trái phiếu từ 42 nhà
đầu tư cá nhân, chiếm tỉ trọng nắm
giữ 49,88% lượng trái phiếu phát
hành thành công, trong khi chỉ có
một nhà đầu tư tổ chức tham gia.
Tương tự, có 38 nhà đầu tư cá
nhân đã mua gần 40% giá trị 98 tỉ
đồng trái phiếu do Con Cưng phát
hành. Thậm chí chỉ một nhà đầu
tư duy nhất ôm trọn 50 tỉ đồng trái
phiếu của Công ty Đại Tây Dương.
Theo các chuyên gia, lãi suất
chính là lực hút khiến các nhà đầu
tư cá nhân tham gia vào thị trường
này. Theo đó, lãi suất huy động trái
phiếu của các công ty đều rất cao,
dao động 9%-14%, thậm chí lên đến
15%/năm. Ví dụ, Công ty Mecury
đưa mức lãi suất lên đến 13%/năm.
Chuyên gia tài chính Trần Đình
Phương nhận định hiện các mức
lãi suất trái phiếu đều lớn hơn lãi
suất huy động từ ngân hàng, kể cả
mức lãi suất cao nhất của ngân hàng
(trên 13 tháng) cũng không theo kịp
lãi suất thấp nhất của trái phiếu.
Chẳng hạn, trường hợp hoa hậuMai
Phương Thúy mua trái phiếu F88
với mệnh giá 10 tỉ đồng, thời hạn
24 tháng, lãi suất năm đầu 12,3%
và năm tiếp theo là 13%. Điều này
có nghĩa nếu hoa hậu nắm giữ trái
phiếu đến ngày đáo hạn thì cô thu
được lợi suất 2,53 tỉ đồng.
“Đây là khoản lợi nhuậnmà không
tổ chức tín dụng nào có thể theo
kịp. Ngoài ra, tùy vào nhu cầu hay
sức hấp dẫn của hàng hóa khác, hoa
hậu có thể bán trước hạn trái phiếu
vẫn có lãi hay chuyển nhượng dễ
dàng để lấy tiền mà không bị bỏ lỡ
cơ hội đầu tư hấp dẫn khác. Trong
khi nếu rút tiền trước hạn ở ngân
hàng, toàn bộ khoản lãi trả theo kỳ
hạn sẽ chuyển qua trả lãi không
kỳ hạn với mức lãi rất thấp” - ông
Phương dẫn chứng.
Dễ sập bẫy “bánh vẽ”
của doanh nghiệp
Với việc phát hành trái phiếu, DN
huy động vốn từ người dân và nhà
đầu tư mà không chịu nhiều ràng
buộc các quy định như vay ngân
hàng, thủ tục đơn giản và không
cần tài sản đảm bảo. Nhà đầu tư
kiếm lãi cao. Tuy nhiên, theo các
chuyên gia, câu chuyện không đơn
giản như vậy mà có nhiều nguy cơ
rủi ro đằng sau tờ giấy trái phiếu.
ÔngĐỗNgọcQuỳnh, Tổng thư ký
Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt
Nam (VBMA), thừa nhận các DN
phát hành trái phiếu chưa có quy định
bắt buộc phải xếp hạng tín nhiệmnên
nhà đầu tư khó có sự đánh giá chính
Mai Phương Thúy bỏ chục tỉ mua
trái phiếu: Lợi và hại
Lãi suất trái phiếu doanh nghiệp đang cao gấp đôi lãi suất ngân hàng nhưng tiềmẩn không ít rủi ro
cho các nhà đầu tư cá nhân.
Chuỗi cầmđồ F88 vừa phát hành thành công 100 tỉ đồng trái phiếu
(ảnh lớn)
và hoa hậuMai Phương Thúy
(ảnh nhỏ)
chi 10 tỉ đồngmua trái phiếu của đơn vị này. Ảnh: TL
xác về chất lượng DN. Thị trường
trái phiếu cũng chưa có các công
cụ bảo hiểm rủi ro cho nhà đầu tư.
Chưa kể nhà đầu tư cá nhân còn
dễ rơi vào mê hồn trận nếu DN phát
hành trái phiếu bắt tay với ngân
hàng, công ty chứng khoán để huy
động vốn. Vì thực chất nhà đầu tư
chỉ nhìn thấy có ngân hàng, chứng
khoán tham gia trong phát hành trái
phiếu nên an tâm mua mà không
biết các đơn vị này chỉ là bên trung
gian hưởng phí dịch vụ, không có
bất kỳ cam kết nào về tính an toàn
trái phiếu.
Vì không có sự giám sát chặt chẽ
nên DN phát hành trái phiếu dễ vẽ
ra thông tin dự án huy động đầu tư
với tương lai tốt đẹp, thiếu trung
thực, kể cả lừa đảo. Nhà đầu tư cá
nhân lại không có công cụ cũng
không có khả năng đi sâu vào tìm
hiểu các dự án đầu tư này để đánh
giá trước khi quyết định chính xác
xuống tiền mua trái phiếu DN.
Chuyên gia tài chính Trần Đình
Phương cũng cho rằng nhà đầu tư
cá nhân hiện nay dễ bị “bẫy” vì đầu
tư trái phiếu theo cảm tính, dựa trên
cơ sở lòng tin thay vì đánh giá cho
vay bằng số liệu cụ thể. Với những
lý do nói trên nên theo ông Phương,
việc nhà đầu tư cá nhân mua trái
phiếu là trao tiền thật để nhận về tờ
giấy và kỳ vọng DN làm ăn có lãi.
Ngoài ra, nhà đầu tư không có bất
cứ sự đảm bảo nào về khoản vay
cũng như việc biết được tiền cho vay
đã được sử dụng vào mục đích gì.
“Nhà đầu tư sẽ chịu rủi ro lớn, có
thể mất trắng tiền nếu DN phá sản
chứ không như khi gửi tiết kiệm ở
ngân hàng, người gửi được bảo vệ
tối đa từ Nhà nước” - ông Phương
cảnh báo.•
Nhà đầu tư cá nhân hiện
nay dễ bị “bẫy” vì đầu tư
trái phiếu theo cảm tính,
dựa trên cơ sở lòng tin
thay vì đánh giá cho vay
bằng số liệu cụ thể.
Chưa được định giá độc lập, xếp hạng tín nhiệm
Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ mới đây đánh giá mặt tích cực của trái phiếu DN là từng bước hình thành
kênh cung vốn trung dài hạn cho DN, giảm bớt áp lực cho vay của các ngân hàng thương mại; hỗ trợ DN thuộc
mọi lĩnh vực huy động vốn cho sản xuất, kinh doanh.
Tuy nhiên, Phó Thủ tướng cho rằng nếu không kiểm soát tốt việc phát hành trái phiếu DN sẽ có rủi ro, ảnh
hưởng tới thị trường tín dụng và cân đối vĩ mô. Bởi tổ chức phát hành trái phiếu DN hầu như chưa được xếp hạng
tín nhiệm nên tiềm ẩn rủi ro cho nhà đầu tư, nhất là nhà đầu tư cá nhân không đủ thông tin phân tích rủi ro.
“70% DN phát hành trái phiếu sử dụng tài sản và tài sản hình thành từ nguồn hình thành trái phiếu nhưng
chưa được định giá bởi tổ chức định giá độc lập và khó xác minh các tranh chấp pháp lý, vốn huy động có thể
sử dụng chưa đúng mục đích…” - Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ nhấn mạnh.
Ngân hàng Nhà nước cũng vừa yêu cầu các ngân hàng thương mại siết chặt kiểm soát rủi ro trong hoạt động
đầu tư trái phiếu DN.
Họ đã nói
Để tránh rủi ro đầu tư
trái phiếu
Chuyên gia tài chính Nguyễn Trí
Hiếu khuyến cáo, nếu mua trái phiếu
nhà đầu tưnên tìmhiểu cóngânhàng
nào đứng ra bảo lãnh thanh toán hay
không vì nó sẽ giúp tránh rủi ro nếu
DN không trả được tiền thì có ngân
hàng đứng ra thanh toán.
“Bên cạnhđó, để tránh thiệt hại cho
nhà đầu tư cá nhân, cơ quan quản lý
cầnbuộcDNminhbạchhóa thông tin
và DN cần được kiểm toán” - chuyên
gia Nguyễn Trí Hiếu nhấn mạnh.
Đơn vị kiểm toán vừa đưa ra con số lỗ khác biệt so
với báo cáo tài chính mà Công ty Hoàng Anh Gia Lai
(HAGL) do ông Đoàn Nguyên Đức (bầu Đức) làm chủ
tịch tự lập. Cụ thể, theo báo cáo tài chính của HAGL
được kiểm toán thì công ty này lỗ 706 tỉ đồng trong sáu
tháng đầu năm 2019. Con số này tăng so với con số lỗ mà
HAGL báo trước đó là 691 tỉ đồng. Như vậy, khoản lỗ này
đã tăng lên 15 tỉ đồng.
Tuy nhiên, kiểm toán nhấn mạnh rằng nếu HAGL thực
hiện ước tính và ghi nhận chi phí thuế thu nhập doanh
nghiệp theo hướng dẫn của Nghị định 20/2017 cho kỳ
kế toán sáu tháng kết thúc ngày 30-6-2019, chỉ tiêu thu
nhập khác sẽ giảm với số tiền hơn 335 tỉ đồng, chi phí
thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành sẽ tăng 155 tỉ
đồng. Do đó sẽ dẫn đến lỗ lũy kế sau thuế sẽ tăng thêm
491 tỉ đồng. Điều này có nghĩa Công ty HAGL sẽ lỗ hơn
1.000 tỉ đồng chứ không dừng lại con số 706 tỉ đồng như
công ty báo cáo.
Phản hồi lại báo cáo của kiểm toán, HAGL vừa có văn
bản gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch
chứng khoán TP.HCM (HOSE) giải trình. Cụ thể, lỗ sau
thuế của công ty là 278 tỉ đồng, bao gồm lỗ kinh doanh
402 tỉ đồng và lãi khác là 124 tỉ đồng. Nguyên nhân
doanh thu tài chính giảm 206 tỉ đồng, do giảm cổ tức nhận
về từ công ty con. Chi phí tài chính của doanh nghiệp
giảm 95 tỉ đồng, chủ yếu do giảm chi phí lãi vay và giảm
dự phòng đầu tư vào công ty con. Chi phí quản lý doanh
nghiệp tăng 326 tỉ đồng, chủ yếu do trong kỳ công ty trích
lập dự phòng phải thu các công ty con...
“Chúng tôi tin rằng khi các dự án kinh doanh của các
bên liên quan đi vào vận hành thương mại và có lợi nhuận
thì việc đánh giá khả năng thu hồi các khoản nợ tài chính
phải thu sẽ trở nên dễ dàng hơn và kiểm toán viên sẽ có
đủ thông tin đưa ra ý kiến chấp thuận toàn bộ” - HAGL
cho hay.
PM
Bầu Đức lý giải về việc công ty thua lỗ
