11
quy mô thị trường TPDN của
Việt Nam năm 2021 rơi vào
khoảng 14,75%GDPsau điều
chỉnh. Trong đó, dư nợTPDN
chiếm khoảng 12% tổng dư
nợ của cả nền kinh tế, tăng
khoảng 11,2% so với thời
điểm cuối năm 2020.
Với số liệu trên thì quy mô
thị trường TPDN của Việt
Nam còn khiêm tốn khi so
sánh với các quốc gia khác
trong khu vực như Malaysia
(56%GDP), Singapore (38%
GDP), Thái Lan (25%GDP).
Trong dài hạn, Chính phủ
đặt mục tiêu nâng quy mô
dư nợ TPDN lên mức 20%
GDP vào năm 2025 và 25%
GDP vào năm 2030. Như
vậy, xét về tầm nhìn dài hạn
thì thị trường TPDN là một
thị trường tiềm năng và là
trọng điểm trong chiến lược
tài chính của Chính phủ.
. Ông có đề xuất ra sao để
thị trường TPDN phát triển
bền vững, ổn định, thành
kênh huy động vốn hiệu quả,
giảm tải được gánh nặng cho
ngân hàng?
+ Có một số việc cần làm
để thị trường TPDN ổn định
hơn, thu hút vốn hiệu quả
hơn. Ví dụ Chính phủ nên
Kinh tế -
ThứNăm17-11-2022
Một trong những nguyên
nhân chính dẫn đến sự tăng
trưởng nhanh chóng này là
chính sách của Chính phủ
Việt Nam khuyến khích các
DN phát hành trái phiếu để
huy động vốn, thay thế cho
các khoản vay ngân hàng.
Chính sách này đã góp phần
tạo môi trường thuận lợi hơn
cho sựphát triển của thị trường
TPDN, giúp gia tăng niềm tin
vào thị trường cũng như thu
hút nhiều người thamgia hơn.
Nhìn chung, tôi tin rằng thị
trường TPDN tại Việt Nam
còn nhiều tiềm năng để phát
triển hơn nữa. Tuy nhiên, vẫn
cònmột số thách thức cần giải
quyết để duy trì tốc độ tăng
trưởng này. Ví dụ, cần phát
triển thị trường thứ cấp có
tính thanh khoản cao hơn để
các nhà đầu tư có thể mua và
bán trái phiếu dễ dàng hơn.
Ngoài ra, cần có thêmnhiều
tổ chức phát hành tham gia
thị trường để tạo ra sự cạnh
tranh hơn và cung cấp nhiều
sự lựa chọn hơn cho các nhà
đầu tư.
. Ông kỳ vọng ra sao trước
những chấn chỉnh của các cơ
quan quản lý nhà nước nhằm
lành mạnh hóa thị trường
TPDN?
+ Thị trường TPDN đang
trải qua giai đoạn khá trầm
lắng gần đây. Theo số liệu
công bố từHiệp hội thị trường
trái phiếuViệt Nam (VBMA),
tổng khối lượng phát hành trái
phiếu trong quý III-2022 chỉ
đạt 61.374 tỉ đồng, giảmmạnh
50,5% so với quý trước, giảm
khoảng 68% so với cùng kỳ
năm ngoái.
Nhóm xây dựng và bất
động sản có giá trị phát hành
sụt giảm nhiều nhất, mất lần
lượt 98,7% và 93,4%. Ngoài
ra, khối lượng phát hành của
các nhóm khác cũng suy yếu
rất đáng kể như nhóm chứng
khoán giảm 82%, nhóm hàng
hóa và dịch vụ tiêu dùng
giảm 45%.
Tuy nhiên, các cơ quan quản
lý nhà nước và Chính phủ đã
hành động kịp thời khi ban
hành Nghị định 65/2022 với
nhiềuquyđịnhmới nhằmkiểm
soát chặt chẽ hoạt động phát
hành và giao dịch TPDN, qua
đó giúp thị trường trở nên bền
vững hơn. Theo quan điểm
của cá nhân tôi, việc thanh lọc
và lành mạnh hóa thị trường
TPDN sẽ tạo cơ hội để nâng
cao chất lượng của thị trường.
Do đó, thị trường này sẽ là
một kênh đầu tư tiềm năng
trong dài hạn.
Để thị trường TPDN
hấp dẫn hơn
. Thị trường TPDN của
Việt Nam so với nhiều nền
kinh tế khác vẫn còn ở mức
khá khiêm tốn, ông nhìn nhận
vấn đề này thế nào?
+ Theo số liệu từ Hiệp hội
Thị trường trái phiếuViệtNam,
PHƯƠNGMINH
V
iệc thanh lọc và lành
mạnh hóa trái phiếu
doanh nghiệp (TPDN)
sẽ tạo cơ hội để nâng cao
chất lượng của thị trường,
tạo ra một kênh đầu tư tiềm
năng trong dài hạn.
Trao đổi với
Pháp Luật
TP.HCM
, TS Bùi Duy Tùng,
Trường ĐHRMITViệt Nam,
nhấnmạnhnhư trên. Ông cũng
cho rằng Nghị định 65/2022
vừa được Chính phủ ban hành
kịp thời sẽ kiện toàn hơn nữa
hoạt động thị trường TPDN.
Tiềm năng rất lớn
của thị trường TPDN
.
Phóng viên
:
Dù chỉ mới
phát triển trong giai đoạn
ngắn nhưng thị trường TPDN
đã có mức tăng trưởng rất
mạnh. Ông đánh giá vấn đề
này ra sao?
+TS
Bùi DuyTùng
(ảnh):
Việc phát triển TPDN ở Việt
Nam tuy mới ở giai đoạn đầu
nhưng đã cho thấy tiềm năng
rất lớn. Quymô thị trường tuy
còn nhỏ so với các thị trường
trong khu vực nhưng đã phát
triển nhanh chóng với tổng giá
trị trái phiếu phát hành tăng
đều qua từng năm.
Chính phủ nên có
cơ chế khuyến khích
nhà đầu tư nước
ngoài tham gia
nhiều hơn vào thị
trường TPDN.
Thị trường trái
phiếu doanh
nghiệp vẫn là
thị trường tiềm
năng khi nhu
cầu vốn của các
DN trong thời
gian tới rất lớn.
Do đó, quan
điểmcủa Chính
phủ là tiếp tục
phát triển thị
trường trái
phiếu doanh
nghiệp hoạt
động an toàn,
lànhmạnh và
minh bạch.
Ảnh:
NGUYỆTNHI
Thị trường trái phiếu doanh
nghiệp:Kênhđầutưtiềmnăng
Việc mở cánh cửa phát hành trái phiếu được xem là trợ thủ đắc lực cho các doanh nghiệp
Việt Namđang “khát” vốn cần huy động tiền đầu tưmở rộng quymô hoạt động,
tập trung sản xuất, hạ tầng, công nghệ cho trung, dài hạn.
xem xét đưa ra nhiều ưu đãi
hơn cho các công ty phát hành
trái phiếu. Hiện tại có rất ít
công ty phát hành, như vậy
sẽ làm hạn chế số vốn có thể
huy động được.
Thứ hai, Chính phủ nên
phát triển một cơ sở hạ tầng
tốt hơn cho thị trường TPDN
bằng cách thiết lập một trung
tâm thanh toán bù trừ và cơ
sở dữ liệu tập trung của tất
cả trái phiếu đã phát hành.
Thứ ba, Chính phủ nên có
cơ chế khuyến khích nhà đầu
tư nước ngoài tham gia nhiều
hơn vào thị trường TPDN.
Chủ thể này sẽ giúp mang
lại nhiều vốn hơn cũng như
làm tăngmức độ thanh khoản.
Và cuối cùng, những nhà đầu
tư, đặc biệt là nhà đầu tư cá
nhân, cần được hỗ trợ và đào
tạo tốt hơn về nghiệp vụ thị
trường trái phiếu.
Đây chỉ là một số biện pháp
có thể được thực hiện để cải
thiện thị trường TPDN của
Việt Nam, góp phần giúp
thị trường ổn định, hiệu quả
và hấp dẫn hơn đối với các
nhà đầu tư.
. Xin cám ơn ông.•
Để
trái phiếu
doanh
nghiệp
lành mạnh,
minh bạch
- Bài 3
Sự sàng lọc cần thiết
Theo số liệu từ FiinRatings,
áp lựcđáohạnTPDNtrongnăm
nay khoảng 35.560 tỉ đồng và
sẽ tăng lênmức 61.370 tỉ đồng
vàonăm2023.Thôngqua hoạt
động mua lại, giá trị trái phiếu
đáo hạn đã giảm xuống phần
lớn nhưng áp lực đảo nợ vẫn
tồn tại.
Nghị định65/2022 chophép
cácDNphát hànhTPDNđểđảo
nợ cho chính mình. Tuy nhiên
sẽ không có nhiềuDNđápứng
đượcđiềukiệnnày.Phầnlớncác
DN sẽ phải tìm kiếm phương
thức đảo nợ khác.
Tuy nhiên, đây là một cuộc
sàng lọc cần thiết, qua đó làm
trong sạch và lành mạnh hóa
thị trường TPDN. Với quy định
chỉ chophépDNphát hành trái
phiếuđểđảonợchochínhmình,
Chính phủ đã phát đi thông
điệp rằng chúng ta không ủng
hộ các DN trước đây lợi dụng
kẽ hở của quy định để phát
hành trái phiếumột cách thiếu
kiểm soát.
TS
BÙI DUY TÙNG
Tiêu điểm
BộTàichínhvừapháthànhthôngbáokhẳng
định thời gian qua thị trường TPDN đã từng
bước phát triển để trở thành kênh huy động
vốn trung và dài hạn quan trọng cho các DN
và nền kinh tế, qua đó hỗ trợ giảm áp lực lên
kênh tín dụng ngân hàng. Tuy nhiên, trong
thời gian vừa qua, trên thị trường xảy ra hiện
tượng DN tăng mua lại trái phiếu, các nhà
đầu tư cá nhân bán lại trái phiếu trước hạn
do quan ngại DN không trả được nợ.
Trước tình hình này, Bộ Tài chính lưu ý DN
phát hành phải có trách nhiệm thanh toán
đầy đủ, đúng hạn lãi, gốc trái phiếu và thực
hiện các cam kết với nhà đầu tư. Trường
hợp có khó khăn về tình hình tài chính thì
phải chủ động xây dựng phương án trả nợ
cụ thể và làm việc thống nhất với các nhà
đầu tư để đảm bảo quyền lợi của nhà đầu
tư, đảm bảo uy tín của DN như cơ cấu lại nợ,
đàm phán hoán đổi trái phiếu, xử lý tài sản
đảmbảo, thỏa thuận thanh toán gốc, lãi trái
phiếu bằng tài sản khác của DN; trường hợp
không thỏa thuận được sẽ xử lý theo quyết
định của tòa án.
Đáng chú ý, cơ quan này nhấn mạnh các
nhàđầu tư cầncẩn trọngđểphân tíchvàphân
loại các trái phiếu đang sở hữu để có quyết
định phù hợp, không nghe tin đồn thất thiệt.
Nhà đầu tư cần đọc, hiểu và nắm rõ các quy
định này tại văn kiện trái phiếu và các bản
công bố thông tin của DN.
“Nhà đầu tư cũng cần hết sức lưu ý về trách
nhiệm và cam kết của các tổ chức cung cấp
dịch vụ. Việc các ngân hàng thương mại,
công ty chứng khoán phân phối trái phiếu
DN không có nghĩa là các tổ chức này bảo
lãnh, bảo đảm cho việc mua trái phiếu. Các
tổ chức này chỉ là tổ chức cung cấp dịch vụ,
hưởng phí dịch vụ từ DN phát hành...” - Bộ
Tài chính lưu ý.
Bộ Tài chính: Không nên nghe tin đồn thất thiệt
