11
Kinh tế -
ThứBa27-12-2022
Giải mã việc nhà đầu tư ngoại
rót tiền mua chứng khoán Việt
PHƯƠNGMINH
T
hời gian qua, có thời
điểm chỉ số VN-Index
thủng mốc 900 điểm, rớt
xuống chỉ còn trên 873 điểm.
Nhà đầu tư nội đã bán ròng
cổ phiếu trước nhiều thông
tin thiếu tích cực.
Ngược lại, khối ngoại liên
tục mua ròng qua từng phiên.
Nhờđó thị trườngchứngkhoán
Việt đã không bị rớt quá sâu,
thậm chí giúp thị trường đảo
chiều từ vùng giá 900 điểm
leo lên hơn 1.000 điểm.
Chớp thời cơ
“Nhà đầu tư nước ngoài đã
chớp thời cơ để mua vào cổ
phiếu Việt Nam (VN) trong
bối cảnh bất ổn của thị trường.
Khối ngoại mua ròng 685 triệu
USD trong tháng 11, đạt kỷ
lục mới” - ông Petri Deryng,
Giám đốc Quỹ đầu tư PYN
Elite Fund, bình luận.
Cũng theoôngPetriDeryng,
niềm tin vào thị trường có
dấu hiệu được cải thiện, vì
vậy có thể kỳ vọng VN-
Index sẽ đi theo con đường
tăng trưởng của nền kinh tế
VN và dự báo thu nhập của
công ty trong 12 tháng tới.
Trong các nước Đông Nam
Á, triển vọng tăng trưởng
kinh tế, tăng trưởng thu
nhập của các công ty niêm
yết trong vài năm tới ở VN
là mạnh nhất.
ÔngTrầnThăngLong,Giám
đốc phân tích Công ty Chứng
khoán BSC, cũng đánh giá
khối ngoại đã có những động
thái đáng ngạc nhiên khi suốt
nhiều tháng, ngày nào họ cũng
mua ròng với khối lượng lớn,
trong khi trước đây mức mua
ròng chỉ vài ba phiên với khối
lượng vừa phải.
Ông Long nhấn mạnh:
“Dòng tiền khối ngoại vào
mạnh cho thấy dù thị trường
đang chịu ảnh hưởng bởi trái
phiếu, lãi suất, thanh khoản…
nhưng nhà đầu tư nước ngoài
quyết định đầu tư vì góc nhìn
về triển vọng tăng trưởng kinh
tế VN vẫn tốt trong 5-10 năm
tới.Mặt khác, nhịp giảmmạnh
của thị trường trong tháng 10
và tháng 11 cũng kích hoạt
dòng vốn giải ngân vào thị
trường cổ phiếu VN”.
Định giá cổ phiếu của VN
đang rẻ chưa từng có trong
vòng nămnămtrở lại đây cũng
là nhân tố quan trọng hấp dẫn
vốn ngoại. Nói về điều này, bà
Nguyễn Thị Hằng Nga, Phó
Tổng giám đốc Công ty Quản
lý quỹVietcombank (VCBF),
kể: Khi nói chuyện với các
nhà đầu tư nước ngoài, họ
tỏ ra lạc quan với thị trường
trong dài hạn. Các quyết định
đầu tư của họ nằm ở nhiều
nền tảng quan trọng như giá
cổ phiếu xuống thấp, VN có
cơ cấu dân số vàng, tỉ lệ nữ
tham gia vào thị trường lao
động rất cao. Hơn nữa, theo
các dự báo, đến năm 2030
VN là thị trường tiêu dùng
lớn nhất trên toàn thế giới.
Yếu tố quan trọng khác là
chúng ta có dân số trẻ với tỉ
lệ sử dụng công nghệ rất cao.
“Khối ngoại cũng đang kỳ
vọng thị trường chứng khoán
VN sớm nâng hạng lên thị
trường mới nổi. Theo các
thống kê, một khi thị trường
chứng khoán được nâng hạng,
các quỹ sẽ đổ vào thị trường
khoảng 5 tỉ USD” - bà Nga
đánh giá.
P-Notes tăng tính hấp
dẫn cho thị trường
Động thái mua ròng của
khối ngoại còn đến từ dòng
tiền “ẩn mặt, ẩn danh” mà
thị trường gọi tên là P-Notes
(participatory notes). Theo
TSQuáchMạnh Hào, chuyên
gia kinh tế, hiểu đơn giản
P-Notes là chứng chỉ quỹ
dành cho nhà đầu tư nước
ngoài mà không đăng ký tài
khoản ở VN; những nhà đầu
Giá cổ phiếu của
VN rẻ chưa từng
có trong vòng năm
năm trở lại đây là
một trong những
nhân tố quan trọng
hấp dẫn vốn ngoại.
tư này bỏ tiền vào tổ chức
nước ngoài có đăng ký giao
dịch tại VN.
Những nhà đầu tư nước
ngoài mua P-Notes vẫn được
hưởng đầy đủ quyền nhận cổ
tức và lãi vốn từ danh mục
chứng khoán đầu tư nhưng
không phải là nhà đầu tư theo
nghĩa sở hữu cổ phiếu thực
thụ. “Điều này nhằm phục
vụ dòng tiền vào nhanh, ra
nhanh vì nếu nhà đầu tư đăng
ký giao dịch trực tiếp ởVN sẽ
mất khá nhiều thời gian làm
thủ tục” - ông Hào giải thích.
Còn theo ông Huỳnh Minh
Tuấn, Tổng giám đốc Công
ty đầu tư FIDT, dòng tiền từ
P-Notes cũng đã xuất hiện tại
thị trường chứng khoán VN
trước đó vào các năm 2008
cũng như 2010 và 2018. Dòng
tiền P-Notes thường vào lúc
thị trường giảm điểm mạnh,
thanh khoản thấp.
Đây là dòng tiền có tốc độ
vào - ra khá nhanh, có thể
tạo biến động cho thị trường
chứng khoánViệt. Tuy nhiên,
hầu hết dòng tiền ngoại hiện
nay là khá ổn định và bền
vững, lâu dài.
Tương tự, Giám đốc phân
tích Công ty Chứng khoán
BSC Trần Thăng Long cho
hay: “Chúng tôi đã thực hiện
những nghiên cứu khá công
phu về nhà đầu tư nước ngoài
và nhận ra trong nguồn vốn
của khối ngoại sử dụng trên
thị trường chứng khoán VN
thì một nửa là dòng vốn dài
hạn. Họ đầu tư chiến lược
vào các công ty, ngân hàng
trên thị trường với thời gian
rất dài, chưa kể cứ hở room
là mua thêm.
Đáng chú ý có một nhóm
nhà đầu tưngoại rất quan trọng
đến từ các quốc gia châu Âu
là những quỹ đầu tư với phần
lớn tài sản tập trung đầu tư
vào VN. Các quỹ này gắn bó
mật thiết với quá trình phát
triển của thị trường và họ cứ
huy động được đồng vốn nào
là lại đầu tư vào VN”.•
Bộ Tài chính mới đây đã công bố dự thảo Nghị định sửa
đổi, bổ sung Nghị định 65/2022 về chào bán, giao dịch
trái phiếu doanh nghiệp (DN) riêng lẻ.
Góp ý cho dự thảo này, Liên đoàn Thương mại và Công
nghiệp Việt Nam (VCCI) cho rằng các quy định tại Nghị
định 65 được đánh giá là hợp lý, khắc phục nhiều vấn đề
bất cập so với Nghị định 153/2020. Mặc dù vậy, quy định
về thời điểm có hiệu lực và quy định chuyển tiếp của Nghị
định 65 chưa thực sự hợp lý. Một số sự thay đổi chính
sách lớn có thời gian có hiệu lực quá ngắn khiến các DN
phát hành, nhà đầu tư và các bên liên quan khác không đủ
thời gian chuẩn bị.
Thêm vào đó, đây là thời điểm thị trường tài chính Việt
Nam và toàn cầu có những biến động vĩ mô lớn, ảnh hưởng
bất lợi đến việc huy động vốn cho sản xuất, kinh doanh. Do
đó, việc sửa đổi các quy định về thời điểm có hiệu lực và
quy định chuyển tiếp của Nghị định 65 là cần thiết.
Cụ thể, đối với việc giãn thời gian thực hiện quy định
về xác định tư cách nhà đầu tư chứng khoán chuyên
nghiệp trong vòng một năm như dự thảo, VCCI nhận xét
“đây là biện pháp hợp lý và đề nghị cơ quan soạn thảo
thực hiện tốt trong năm 2023”.
Đối với việc giãn thời hạn thực hiện quy định yêu cầu
xếp hạng tín nhiệm bắt buộc như Bộ Tài chính đề xuất,
VCCI đề nghị cơ quan soạn thảo cân nhắc phương án
khoanh định riêng một số DN phát hành buộc phải có xếp
hạng tín nhiệm trong năm 2023, sau đó đến năm 2024 mới
áp dụng đại trà. Diện DN buộc phải áp dụng trước thì nên
lựa chọn một số ngành, lĩnh vực có thông tin tài chính
tương đối lành mạnh.
THÙY LINH
Quy định về thời điểm có hiệu lực của Nghị định 65 chưa hợp lý
Khối ngoại đang tạo sức nóng trên thị trường chứng khoán với khối lượngmua vàomột cách
khá đều đặn và liên tục.
Tiêu điểm
Mua nhiều cổ phiếu
trụ cột
Công ty Chứng khoán SSI
cho biết khối ngoại đẩy mạnh
mua vào chứng khoán Việt
trong tháng 11 với tổng giá trị
mua ròng đạt 16.900 tỉ đồng,
mức cao nhất theo tháng kể
từ tháng 5-2018. Nhờ sự tham
gia tích cực, tỉ trọng giao dịch
của khối ngoại đạt 14% trong
tháng 11. Con số này cao hơn
mức 11,1%ở tháng 10 và bỏ xa
mức 8,3% bình quân 11 tháng
đầu năm nay.
“Thu hút dòng tiềnmạnh từ
khối ngoại là các mã vốn hóa
trụ cột đầu ngành, chủ yếu ở
nhóm bất động sản, tài chính
và tiêu dùng” - SSI nhận định.
Trong 11
tháng đầu
năm, giá trị
phát hành trái
phiếuDN ra
công chúng
giảmmạnh
60%so với
cùng kỳ năm
trước. Ảnh:
HOÀNG
GIANG
Trong khi nhà đầu tư nội đã bán ròng cổ phiếu thì giới đầu tư ngoại nhìn thấy cơ hội hấp dẫn
khi thị trường chứng khoán Việt Namđang được chiết khấumạnh. Ảnh: HOÀNGGIANG
Theo giới phân tích kinh tế, P-Notes không
quá xa lạ trên thế giới. Chẳng hạn, P-Notes đã
xuất hiện tại thị trường chứng khoán Ấn Độ
khá lâu và rất phổ biến. Nhưng đến giờ các cơ
quanchứcnăngcủaẤnĐộcũngkhókhăntheo
dấu dòng tiền này vì tính ẩn danh của chúng.
Lý do là các nhà đầu tư nước ngoài như các
cá nhângiàu có, quỹ phònghộ và các nhà đầu
tư khác mua cổ phần của các công ty Ấn Độ
mà không cần phải đăng ký với cơ quan quản
lý của nước này. Dòng tiền này cũng tạo ra
tínhhấpdẫn cho thị trường chứng khoán.Tuy
nhiên, khi Ấn Độ đã bắt đầu kiểm soát dòng
vốn từ P-Notes thì thị trường chứng khoán
ngay lập tức bị ảnh hưởng.
Do đó, VN cần có cơ chế hợp lý để quản
lý P-Notes vì dòng tiền từ đây đang có dấu
hiệu gia tăng. Thị trường chứng khoán Việt
cũng dễ đối diện với nguy cơ biến động khó
dự báo do dòng tiền P-Notes vào nhanh mà
ra cũng nhanh, chưa kể sự luân chuyển dòng
vốn khó xác định.
Cần có cơ chế hợp lý để quản lý P-Notes
