9
Siết phát hành trái
phiếu doanh nghiệp
Nghị định số81/2020 củaChính
phủ sửa đổi, bổ sungmột số điều
củaNghị địnhsố163/2018vềphát
hành trái phiếu DN chính thức có
hiệu lực thi hành từngày1-9-2020.
Theo nghị định này, bắt buộc
DNphát hành trái phiếuphải cách
nhau tối thiểu sáu tháng, tương
ứngmỗi DN chỉ có thể phát hành
1-2 đợt/năm. Dù DN có thể tách
nhiều lần phát hành trong mỗi
đợt nhưngquy địnhmới cũng yêu
cầumỗi đợt phát hành phải hoàn
thành trong thời hạn 90 ngày kể
từ ngày công bố thông tin.
Nhữngquyđịnhmớisẽchấmdứt
thực trạng tồn tại lâu nay của thị
trường trái phiếuDN là DN không
có tài sản đảm bảo, không định
mức tín nhiệm, không có đơn vị
bảo lãnh phát hành. Tại thời điểm
này, việc siết lại thị trường trái
phiếu trong năm nay và năm tới
là cần thiết và hợp lý. Nghị định
số 81/2020 sẽ góp phần bảo vệ
nhà đầu tư khi tham gia mua trái
phiếu DN, đồng thời loại bỏ DN
làm ăn theo kiểu chụp giật.
Chuyên gia tài chính
NGUYỄN TRÍ HIẾU
phiếu với lãi suất hấp dẫn như Công
ty cổ phần BĐS Hưng Lộc Phát phát
hành 100 tỉ đồng, kỳ hạn 1,5 năm
với lãi suất 12%/năm. Công ty cổ
phần BCG Land huy động 350 tỉ
đồng trái phiếu kỳ hạn một năm, lãi
suất 12%/năm.
Lãi suất cao nhất trong nhóm trái
phiếu BĐS phải nhắc đến Tập đoàn
Apec. Tập đoàn này vừa thông qua
phương án phát hành 30 triệu trái
phiếu với lãi suất lên tới 18%, kỳ
hạn năm năm cho nửa cuối năm
2020. Tổng giá trị phát hành dự kiến
khoảng 3.000 tỉ đồng.
Coi chừng vỡ trận
Kinhnghiệmnhiềunămđầu tư trong
lĩnh vực này, ông NguyễnMinh Tiến
(quận 3, TP.HCM) cho biết lãi suất
của trái phiếu BĐS đang được nhà
đầu tư đánh giá cao, đầy hấp dẫn khi
cao hơn hai lần so với lãi suất tiền
gửi tiết kiệm. Tuy nhiên, ông Tiến
cũng e ngại tốc độ tăng trưởng quá
nhanh của thị trường trái phiếu vì
lãi suất càng cao thì rủi ro càng lớn.
“Tôi chỉ đầu tư vừa phải, chọn những
chủ đầu tư uy tín, có năng lực, đặc
biệt chọn những DN có báo cáo tài
chính minh bạch” - ông Tiến chia sẻ.
Theo đánh giá của chuyên gia tài
chínhNguyễnTrí Hiếu, thị trường trái
phiếu BĐS đang đứng trước nguy cơ
vỡ bong bóng sau khoảng thời gian
dài tăng trưởng nóng và xuất hiện
nhiều dấu hiệu bất thường. Nếu thị
trường trái phiếu BĐS không có động
thái kiểm soát tốt có thể sẽ dẫn tới
vỡ bong bóng. Kịch bản này sẽ lặp
lại bức tranh cách đây gần 10 năm
khi bong bóng trái phiếu BĐS vỡ sau
một giai đoạn ngắn tăng trưởng nóng.
Phân tích về nguy cơ này, ông Hiếu
chỉ ra nguyên nhân thứ nhất là thị
trường trái phiếu BĐS tăng trưởng
nóng trong thời gian ngắn, chu kỳ
phát hành trái phiếu với tốc độ vừa
nhanh vừa dày. Thứ hai, DN phát
hành trái phiếu BĐS với lãi suất cao
gần gấp đôi lãi suất tiết kiệm.
Nguy cơ bong bóng trái phiếu có
thể xảy ra vì xuất hiện dấu hiệu bất
thường như DN phải đảo nợ. Nhiều
DN đang phải đảo nợ khi không thể
thanh khoản cho trái chủ. Điển hình
như một công ty BĐS tại TP.HCM
vừa phát hành trái phiếu đúng thời
điểm trái phiếu cũ đến kỳ trả nợ. Đây
là hình thức đảo nợ tiềm ẩn nhiều
nguy hiểm.
Ngoài ra, theo ông Hiếu, thị trường
BĐS đang bất định, DN làm ăn khó.
Nguy cơ vỡ bong bóng sẽ dễ xảy ra
bất cứ lúc nào khi tốc độ phát hành
trái phiếu thời gian vừa qua quá nhanh
trong khi thị trường khó khăn, dự án
mới khan hiếm, lợi nhuận của DN địa
ốc giảm. “Cần soi kỹ tài chính, năng
lực của DNmà mình đầu tư. Xem dự
QUANGHUY
Đ
ể huy động vốn, ngày càng
có nhiều doanh nghiệp (DN)
bất động sản (BĐS) đua nhau
phát hành trái phiếu với lãi suất cao
nhằm thu hút nhà đầu tư. Tuy nhiên,
các chuyên gia cũng cảnh báo cơ
quan quản lý cũng như chính bản
thân chủ đầu tư phải kiểm soát, dự
phòng những rủi ro từ thị trường,
nếu không bong bóng trái phiếu sẽ
xuất hiện.
Đua nhau phát hành
trái phiếu
Thống kê của Công ty cổ phần
Chứng khoán SSI cho thấy chỉ
trong sáu tháng đầu năm 2020, các
DN trong lĩnh vực BĐS phát hành
45.590 tỉ đồng trái phiếu, tương
đương khoảng 2 tỉ USD. Trong khi
cả năm 2019, khối DN BĐS huy
động tổng cộng cũng chỉ 57.000 tỉ
đồng bằng trái phiếu.
Đáng chú ý, cácDNđịa ốc còn thực
hiện chu kỳ phát hành trái phiếu với
tốc độ vừa nhanh vừa dày. Lãi suất
bình quân trái phiếu DN phát hành
sơ cấp hiện dao động 10,1%-11,2%/
năm với kỳ hạn tăng dần từ 12 tháng
đến năm năm. Nhiều DN còn đặt ra
mức lãi suất lên tới 14%-15%.
Cụ thể, Công ty cổ phần Đầu tư
phát triển BĐS TNR Holdings Việt
Nam đã thực hiện tới 60 đợt phát
hành với lượng vốn huy động hơn
2.900 tỉ đồng.
Hay như Công ty Saigon Glory
(công ty con của Tập đoàn Bitexco)
cũng huy động thêm 1.000 tỉ đồng
kỳ hạn 36 tháng trong tháng 7.
Kênh đầu tư hưởng lợi tức cố định
theo các kỳ hạn khác nhau, lợi tức
trái phiếu thực hưởng lên tới 11%/
năm. Trước đó, DN này đã huy động
thành công 3.000 tỉ đồng trong sáu
tháng đầu năm.
Công ty CP Kita Invest cũng huy
động hơn 100 tỉ đồng trong tháng 7,
nâng tổng giá trị phát hành lên 2.300
tỉ đồng trong bảy tháng đầu năm nay.
Một số DN BĐS còn đưa ra trái
Nhà đầu tư vào trái phiếu nên chọnmặt gửi vàng, lựa chọn doanh nghiệp uy tín, năng lực, có báo cáo tài chínhminh bạch.
Ảnhminh họa: QUANGHUY
Nguy cơ bong bóng trái phiếu
bất động sản
Nhà đầu tư nên chọnmặt gửi vàng vào trái phiếu của những doanh nghiệp uy tín, có năng lực. Trái phiếu
sau phát hành cần phải được niêmyết trên thị trường chứng khoánmới minh bạch thông tin.
ánDNđó đã và đang triển khai, thông
tin phải minh bạch” - ông Hiếu nói.
Khi DN không thể trả lãi suất như
cam kết cho khách hàng thì nhà đầu
tư chịu thiệt nhiều nhất. Vì thế, TS
Đinh Thế Hiển, chuyên gia kinh tế,
cho rằng trái phiếu không phải là sân
chơi của nhà đầu tư cá nhân. Nguyên
nhân là do trái phiếu DN thường huy
động trong thời gian dài 2-5 năm nên
khó có thể rút vốn khi cần.
Nhà nước cần có hành lang pháp
lý rõ ràng và cơ chế giám sát trong
thị trường này. “Nhà nước chỉ cần
quy định các ngân hàng thương mại
không được thế chấp tài sản bằng trái
phiếu để kiểmsoát việc các ngân hàng
thương mại tham gia thị trường này
theo đường vòng” - ông Hiển nói.•
Nhà thầuđangbị điều tra cóđược dự thầu cao tốcBắc -Nam?
Lãi suất bình quân trái
phiếu DN phát hành sơ
cấp hiện dao động 10,1%-
11,2%/năm với kỳ hạn
tăng dần từ 12 tháng đến
năm năm.
Tại buổi họp báo ngày 27-9 của Bộ GTVT, PV đặt câu
hỏi về việc nhà thầu cao tốc Đà Nẵng - Quảng Ngãi đang bị
công an điều tra về vi phạm trong thi công có được tham gia
dự án đường bộ cao tốc Bắc - Nam hay không.
Ông Nguyễn Duy Lâm, Cục trưởng Cục Quản lý xây
dựng và chất lượng công trình giao thông (Bộ GTVT), cho
biết trong trường hợp nhà thầu bị cơ quan điều tra kết luận
vi phạm về chất lượng thì không được đưa những gói thầu
đó vào làm kinh nghiệm từng tham gia các công trình tương
tự khi đấu thầu xây lắp dự án đường cao tốc Bắc - Nam.
Bổ sung, Thứ trưởng Bộ GTVT Nguyễn Ngọc Đông cho
biết Cục Quản lý đấu thầu (Bộ KH&ĐT) thống nhất ban
hành hồ sơ mời thầu xác định những gói thầu có vi phạm
chất lượng, nhà thầu bị khởi tố thì không đánh giá năng lực
gói thầu này trong đánh giá kinh nghiệm của nhà thầu về dự
án tương tự.
“Tuy nhiên, nhà thầu hoàn thành gói thầu ở các dự án
khác mà không có vi phạm thì vẫn được sử dụng gói thầu
đó để lấy điểm kinh nghiệm về dự án tương tự khi đấu thầu.
Tất nhiên, trong chấm thầu, cơ quan chức năng sẽ xem xét
rất kỹ các yếu tố liên quan để lựa chọn nhà thầu tốt nhất cho
dự án” - ông Đông nói.
Về nguyên nhân suất đầu tư cao tốc Mai Sơn - quốc lộ 45
cao hơn tuyến Vĩnh Hảo - Phan Thiết trong khi ngắn hơn
gần 40 km, ông Nguyễn Duy Lâm cho biết cao tốc Mai Sơn
- quốc lộ 45 được xây dựng trên nền đất yếu. Cạnh đó, dự
án này còn xây dựng nhiều hầm, cầu cạn. Còn cao tốc Vĩnh
Hảo - Phan Thiết nằm trên địa hình bằng phẳng.
Về công tác bàn giao mặt bằng, lãnh đạo Bộ GTVT cho
biết tới nay các địa phương đã giải phóng mặt bằng đạt
khoảng 93%, phần còn lại phải cần thêm 2-3 tháng nữa mới
hoàn thành. Nút thắt lớn nhất về mặt bằng theo Thứ trưởng
Nguyễn Ngọc Đông là tiến độ hoàn thành các khu tái định
cư tới nay mới đạt 50% và các công trình công cộng chưa
được giải phóng. “Bộ GTVT đã thống nhất với các địa
phương để có mặt bằng thi công dự án, trước mắt hỗ trợ
người dân chi phí để thuê nhà tạm, đợi hoàn thiện các khu
tái định cư…” - Thứ trưởng cho hay.
VIẾT LONG
