11
khăn, khủng hoảng thành
cơ hội cải cách và nâng cấp
nền tảng thể chế là một động
lực mạnh mẽ thúc đẩy phát
triển. Tôi dự cảm là thị trường
sẽ phân hóa mạnh. Khoảng
30% doanh nghiệp sẽ vươn
lên mạnh và 30% có thể bị
đào thải.
. Có một thực tế trên TTCK
và được dư luận rất quan tâm
đó là khâu quản lý, giám sát
và xử lý vi phạm từ cơ quan
quản lý. Tuy nhiên, chúng
ta cũng thấy có vẻ như cơ
quan quản lý Việt Nam chưa
được trao đủ quyền năng và
thiếu cả công cụ quản lý,
con người quản lý, tính độc
lập lẫn sự hỗ trợ của cả hệ
thống chính trị?
+ Tôi cho rằng trong cải
cách thể chế, đặc biệt với
TTCK, Chính phủ nên xem
xét mô hình ba lớp phòng vệ.
Lớp 1 là “Yêu nhau rào
dậu cho kỹ”. Nghĩa là cần
có quy định hết sức chặt
chẽ để 99% doanh nghiệp
không bao giờ vi phạm. Ở
lớp phòng vệ này, các quy
định, quy chế được soạn thảo
hết sức chặt chẽ. Các thành
viên HĐQT và bộ máy quản
lý của các công ty niêm yết
đều được kiểm tra, huấn
Kinh tế -
ThứBa26-4-2022
Điềuđócho thấyTTCKViệt
Nam phát triển nóng và thiên
nhiều về lượng hơn là chất.
Sự thiên lệch về lượng này
cũng làm thiệt hại các công
ty có đẳng cấp quản trị tốt,
vì các nhà đầu tư hàng đầu
ngại tham dự vào thị trường
chưa có đẳng cấp và độ tín
nhiệm cao.
Việt Nam vẫn có
sức hút mạnh
.
Một điểm khá thú vị là
dù dịch COVID-19 tác động
tiêu cực tới nền kinh tế nhưng
TTCK Việt Nam lại có sự
tăng trưởng rất mạnh trong
giai đoạn này. Ông nghĩ thế
nào về tính hấp dẫn và vai
trò tạo dòng chảy vốn trong
nền kinh tế của chứng khoán
trong bối cảnh đó?
+ So với hầu hết các TTCK
ở nhiều nước, chỉ số chứng
khoán Việt Nam có mức
tăng khá cao trong thời gian
khoảng một năm, năm năm
và 10 năm qua. Ví dụ, chỉ số
VN-Index hiện ởmức khoảng
1.379 điểm, cao hơn nhiều so
với 1.217 điểm trong tháng
4-2021; 712 điểm hồi tháng
4-2017 và 468 điểm tháng
4-2012.
.
Thanh khoản chứng khoán
tăng mạnh nhưng chủ yếu
là đóng góp của dòng tiền
cá nhân trong nước, ngược
lại, khối ngoại có khi lại
bán ròng trong thời gian
dài. Ông đánh giá thế nào
về diễn biến của dòng vốn
ngoại trong tương quan với
các thị trường thế giới?
+Đây là xu thế chung được
thấy ở nhiều nước. Chẳng
hạn, ở Ấn Độ, chứng khoán
tăng trưởng khá tốt nhưng
dòng tiền ngoại rút ra khá
lớn trong một năm qua. Khi
tình hình có tính bất ổn cao
và khả năng lạm phát lớn thì
dòng tiền có xu hướng rời
khỏi các thị trường mới nổi.
Trong hội nhập quốc tế,
ta không nên quá lo về sự
biến động của dòng vốn đầu
tư gián tiếp từ nước ngoài.
Với đầu tư nước ngoài, dòng
vốn đầu tư trực tiếp mới là
chỉ số quan trọng và hiện nay
Việt Nam vẫn có một sức hút
mạnh, dù chưa ở mức xứng
với tiềm năng.
. Nhưng TTCK Việt Nam
chịu áp lực bán rất lớn và
điều chỉnh giảm khá mạnh từ
đầu tháng 4 đến nay?
+
TTCK ở hầu hết các
nước đều chịu suy giảm
mạnh trong mấy tháng gần
đây. Sự bất ổn kép do đại
dịch COVID-19 và chiến
sự Nga - Ukraine cùng với
sự đứt gãy của chuỗi giá trị
cũng như thiếu hụt dầu mỏ,
phân bón gây tổn hại lớn về
kinh tế lẫn kỳ vọng của nhà
đầu tư.
Điều này cũng dẫn đến
mức suy giảm mạnh của
TTCK nhiều nước trong
mấy tháng qua, đặc biệt ở
các thị trường lớn như Mỹ,
Nhật Bản, Trung Quốc. Dự
báo diễn biến còn có thể xấu
hơn trong thời gian tới nếu
xung đột Nga - Ukraine tiếp
tục khốc liệt, dịch COVID-19
vẫn còn tiềm ẩn.
Ba lớp phòng vệ
.
Chính phủ, Bộ Tài chính,
Ủy ban Chứng khoán Nhà
nước và các cơ quan chức
năng đang rất quyết liệt trong
việc xử lý sai phạm liên quan
đến TTCK như thao túng, che
giấu thông tin, công bố thông
tin sai sự thật… nhằm làm
lành mạnh thị trường này.
Theo ông, những động thái
này tác động tới thị trường
như thế nào?
+
Tôi thấy đây là điều đặc
biệt đáng mừng. Biến khó
CHÂNLUẬN
thực hiện
“S
ự phát triển nhanh
chóng của thị trường
chứngkhoán (TTCK)
Việt Nam trong hai thập niên
qua là một biểu tượng sinh
động về sức sống động và khả
năng hội nhập của nền kinh
tế Việt Nam”. GS Vũ Minh
Khương, Trường Chính sách
công Lý Quang Diệu, ĐH
Quốc gia Singapore, nhận
định như trên trong cuộc
trò chuyện với
Pháp Luật
TP.HCM
.
Tiềm năng tốt để
xây dựng thị trường
có đẳng cấp cao
.
Phóng viên:
Thưa giáo
sư, dựa vào đâu ông cho rằng
TTCK Việt Nam phát triển
nhanh và sôi động?
+
GS
Vũ Minh Khương
(ảnh)
: Tính đến nay, tỉ trọng
vốn hóa của TTCKViệt Nam
đã lên tới xấp xỉ 70% GDP,
cao hơn so với nhiều nước.
Chẳng hạn, tỉ trọng này ở
Indonesia (46,9%), Nga
(46,8%), Mexico (37,1%).
Cùng với sự phát triển nhanh
chóng của TTCK là sự tham
gia của gần 800 công ty niêm
yết và hàng triệu nhà đầu tư
trong và ngoài nước.
Tôi đánh giá đó là những
tiềm năng rất tốt để Việt Nam
có thể xây dựng một TTCK
mạnh, có đẳng cấp cao. Trên
thực tế, chất lượng quản trị
của các công ty niêm yết của
Việt Nam đã tăng nhiều, nhất
là trong ba năm vừa qua.
Trong đó có một số công ty
như Vinamilk đã đạt chuẩn
mực quản trị khá cao so với
khu vực và quốc tế.
. Ông đang nói về những
điểm tích cực. Nhưng gần đây,
nhiều ý kiến từ cơ quan hữu
quan và các vị hữu trách nhận
xét rằng TTCK vẫn tồn tại
nhiều vấn đề, rủi ro tiềm ẩn.
+
Đó là một mặt khác của
vấn đề. TTCKViệt Nam phát
triển nhanh nhưng chưa vững
chắc. Số lượng công ty niêm
yết quá lớn (gần 800) so với
nhiều nước, kể cả nhiều nước
G7 như Pháp (457 doanh
nghiệp), Đức (438 doanh
nghiệp) và Ý (218 doanh
nghiệp).
Sự phát triển nhanh
chóng của TTCK
Việt Nam trong hai
thập niên qua là
một biểu tượng sinh
động về khả năng
hội nhập của nền
kinh tế Việt Nam.
Dự báo thị trường chứng khoán Việt Namsẽ phát triển tốt trong thời gian tới. Ảnh: PM
Cần 3 lớp phòng vệ cho
chứng khoán Việt
Sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam là khá ấn tượng và tương đối toàn diện.
Tin tưởng chứng khoán sẽ khởi sắc
. Ông kỳ vọng thế nào về sự phát triển của TTCK Việt Nam
với vai trò là kênh huy động vốn trung, dài hạn chủ yếu, quan
trọng, hiệu quả cho nền kinh tế?
+Việt Namđang có những bước mạnh trên các động lực
cốt lõi của phát triển. Đó là tầmnhìn về tương lai; tính quyết
liệt trong hành động, nhìn thẳng vào thực tế; khả năng nắm
bắt cơ hội toàn cầu và quyết tâm cải cách thể chế.
Vì vậy, tôi tin là nền kinh tế Việt Nam nói chung và TTCK
nói riêng sẽ có những khởi sắc mới trong thời gian tới. Nếu
làm tốt, TTCK sẽ là điểm tựa quan trọng cho chiến lược phát
triển của Việt Nam.
Tôi cũng rất mong được chứng kiến những bước đi lớn,
có sức xoay chuyển cục diện nền kinh tế tương tự như trận
Điện Biên Phủ trong thời gian tới.
luyện chu đáo. Đồng thời
họ phải làm khai báo định
kỳ qua mạng, khẳng định
sự tuân thủ tuyệt đối của họ
trong thời gian qua (có thể
là hằng năm hoặc hằng quý)
và họ sẽ phải hoàn toàn chịu
trách nhiệm trước pháp luật
nếu có vi phạm.
Lớp 2 là hệ thống cảnh báo
và xử lý kịp thời. Nếu thấy
dấu hiệu vi phạm, dù nhỏ, đều
xử lý kiên quyết và triệt để
ngay. Ở lớp này có bộ phận
trực chiến (như đội cứu hộ
ở bãi biển). Đội này nắm bắt
mọi thông tin, dấu hiệu về
nguy cơ vi phạm để bàn bạc
và có ứng đáp kịp thời. Nếu
ai vi phạm thì phát hiện ngay
và xử lý rốt ráo khi sự việc
chưa quá nặng. Những người
vi phạm cần được chỉ dẫn và
giám sát chu đáo để về sau
không bao giờ dám lặp lại.
Lớp 3 là rà soát hằng năm,
với sự tham gia của chuyên
gia và nhiều ngành liên quan.
Qua đó để cùng nghe thấu đáo
ý kiến góp ý của các doanh
nghiệp và xem kỹ các khả
năng rủi ro mới để không
ngừng hoàn thiện hệ thống
phòng vệ. Báo cáo này được
công bố để toàn xã hội được
biết. Trên cơ sở đó, không
ngừng tăng cường hiệu lực
của lớp 1 và lớp 2.
Với ba lớp phòng vệ chặt
chẽ nêu trên, TTCK Việt
Nam sẽ là một điểm sáng
toàn cầu, có tính đại diện cho
công cuộc phát triển của đất
nước. Khi đó, một công ty sẽ
rất tự hào nếu họ được niêm
yết trên TTCK Việt Nam.
. Xin cám ơn ông.•
VN-Index mất 68 điểm
Ngày 25-4, TTCK rớt điểm
mạnh. Kết phiên giao dịch,
chỉ số VN-Index mất 68 điểm,
còn 1.310,92 điểm. Tuy nhiên,
thị trường còn nhiều điểm tích
cực khi nhà đầu tư nước ngoài
vẫn mua ròng lên đến 2.100 tỉ
đồng. Giá trị thanh khoản thị
trường đạt gần 1 tỉ USD.
Nhiều chuyên gia nhận định
trongtrungvàdàihạn,nềntảng
kinh tế Việt Nam tăng trưởng
tốt. CácdoanhnghiệpViệtNam
đang hồi phục nhanh hậu dịch
bệnh. Đây là nền tảng hỗ trợ
TTCK phát triển lạc quan trong
thời gian tới.
Tiêu điểm
