11
phải được định giá gần nhất
với giá trị thực của chúng.
Nhà đầu tư sẽ yên tâm hơn
khi họ biết rõ giá trị của
chứng khoán họ đang nắm
giữ. Từ đó, dòng vốn chảy
vào thị trường sẽ mang tính
chất ổn định và đều đặn hơn,
tạo ra sự phát triển bền vững
cho thị trường này.
. Vậy theo ông, cần làm gì
để thị trường chứng khoán
thực sự thu hút nhà đầu tư
và trở thành thị trường vốn
đúng nghĩa?
+Để thị trườngchứngkhoán
không trở thành một “sòng
bạc” thì các cơ quan có thẩm
quyền phải thể hiện được
vai trò điều tiết thị trường.
Việc để các nhà đầu tư chỉ
tập trung vào lướt sóng các
cổ phiếu đầu cơ trong ngắn
hạn sẽ làm mất đi chức năng
của một thị trường vốn trung
và dài hạn cho nền kinh tế.
Tôi cũng cho rằng thị
trường chứng khoán nên là
một kênh tiết kiệm (cho việc
nghỉ hưu) hiệu quả cho các
nhà đầu tư cá nhân và là kênh
đầu tư dài hạn. Đây không
phải là một “sòng bạc”, nơi
mà mọi người đặt cược số
tiền tích lũy của mình vào
những cổ phiếu không giá trị.
. Nhiều người có chung
nhận định rằng một trong
những khiếm khuyết nhất của
thị trường chứng khoán Việt
là còn thiếu tính minh bạch
và muốn lành mạnh hóa thị
trường thì phải giải quyết
được bài toán này?
+ Sự thiếuminh bạch thông
tin là một trong những yếu
tố làm tăng tính chất “cờ
bạc” của thị trường và đẩy
những nhà đầu tư thực sự
ra khỏi thị trường chứng
khoán. Vì vậy nhà quản lý
phải có biện pháp tăng sự
minh bạch của thị trường,
cung cấp thông tin trung thực
nhiều nhất đến nhà đầu tư
để họ có thể đưa ra những
quyết định chính xác.
Bên cạnh đó, bất kỳ hành
vi che giấu thông tin (như
thông tin giao dịch nội bộ)
hoặc cung cấp thông tin sai
lệch cần phải được xử lý triệt
để theo pháp luật. Hình phạt
của những hành vi giao dịch
nội gián, thổi giá, thao túng
thị trường cần phải được nâng
lên cho phù hợp với sự phát
triển của nền kinh tế.
Đồng thời, cần phải có quy
định bắt buộc về việc kiểm
định và đánh giá mức độ
tín nhiệm của công ty phát
hành trái phiếu bởi một bên
kiểm định độc lập thứ ba
(như Moody’s hoặc Fitch)
nhằm làm tăng lượng thông
tin minh bạch cho nhà đầu
tư. Hệ thống pháp lý về phát
hành trái phiếu cũng cần phải
được tiếp tục hoàn thiện.
Tôi cũng cho rằng các
mức phạt quy định tại Điều
211 BLHS 2015 sửa đổi,
bổ sung năm 2017 quy định
về tội thao túng thị trường
chứng khoán đã lỗi thời với
sự phát triển của thị trường.
Mức phạt tiền và phạt tù cần
phải được điều chỉnh lại để
triệt tiêu động cơ lừa đảo và
thao túng giá trên thị trường.
.
Xin cám ơn ông.•
Kinh tế -
ThứBảy28-5-2022
giảm mạnh, gây thiệt hại lớn
cho các nhà đầu tư, đặc biệt
là các nhà đầu tư cá nhân
nhỏ lẻ. Việc này lại tiếp tục
gây ra tâm lý bất an khiến
nhà đầu tư mất niềm tin vào
thị trường chứng khoán. Từ
đó, việc huy động vốn của
những doanh nghiệp thực sự
cần tài trợ trở nên khó khăn
hơn, trực tiếp ảnh hưởng tiêu
cực đến tăng trưởng kinh tế.
.
Nhưng gần đây Nhà nước
đã có những động thái mạnh
tay, “đại phẫu” nhằm làm
lành mạnh thị trường chứng
khoán, thưa ông?
+ Gần đây, cơ quan chức
năng có những động thái tích
cực nhằm làm tăng tính minh
bạch của thị trường. Ví dụ
gần đây nhất là việc khối tự
doanh công ty chứng khoán
phải cung cấp giao dịch tự
doanh hằng ngày kể từ ngày
17-5-2022. Tuy nhiên, thị
trường chứng khoán vẫn còn
đang tồn tại một số lỗ hổng
về mặt pháp lý liên quan đến
việc thao túng giá cổ phiếu,
huy động trái phiếu doanh
nghiệp. Đơn cử như vụ chủ
tịch Tập đoàn FLC Trịnh
Văn Quyết hay chủ tịch Tân
Hoàng Minh Đỗ Anh Dũng.
Thực tế quy định về phát
hành trái phiếu hiện nay rất
có lợi cho phía công ty phát
hành nhưng lại thiếu sự bảo
vệ cho nhà đầu tư. Chẳng hạn,
một số công ty không tạo ra
lợi nhuận, có nợ xấu cao, vốn
chủ sở hữu ít, không có tài
sản đảm bảo… nhưng vẫn
có thể phát hành trái phiếu
là một lỗ hổng nghiêm trọng.
Lỗ hổng tiếp theo trong giao
dịch cổ phiếu liên quan đến
việc cung cấp thông tin giao
dịch. Mặc dù pháp luật đã có
những quy định xử phạt về
việc giao dịch nội gián hay
thao túng giá trên thị trường
nhưng hành vi này vẫn tiếp
diễn do các cơ quan chức
năng khó có thể theo dõi mọi
trường hợp và do hình phạt
chưa đủ sức răn đe.
Thị trườngchứngkhoán
khôngphải là sòngbạc
. Có ý kiến cho rằng hiện
nay thị trường chứng khoán
Việt vẫn chưa thực hiện đúng
chức năng là một kênh huy
động vốn hiệu quả cho nền
kinh tế. Ông nghĩ sao về
nhận xét này?
+ Một trong những chức
năng quan trọng nhất của thị
trường chứng khoán là lưu
chuyển vốn từ nơi thừa vốn
đến nơi thiếu vốn. Nguồn vốn
dư thừa cần được đầu tư vào
những lĩnh vực, ngành công
nghiệp trọng điểm theo từng
thời kỳ, nơi tạo ra nhiều giá
trị gia tăng cho nền kinh tế.
Yếu tố tiếp theo giúp thị
trường phát triển bền vững đó
là các chứng khoán giao dịch
PHƯƠNGMINH-QUANGHUY
T
rò chuyện với
Pháp Luật
TP.HCM
, TS Bùi Duy
Tùng, giảng viên kinh
tế Trường ĐH RMIT Việt
Nam, nhấn mạnh: Khi thực
sự trở thành một kênh lưu
chuyển vốn cho nền kinh tế,
thị trường chứng khoán sẽ là
nơi hoàn hảo để các doanh
nghiệp huy động nguồn vốn
cần thiết cho đầu tư và phát
triển. Từ đó, tạo ra động lực
mạnh mẽ giúp tăng trưởng
kinh tế.
Tăng trưởng nóng
và những lỗ hổng
.
Phóng viên
:
Thị trường
chứng khoán Việt đã thực sự
bùng nổ trong hai năm qua
nhưng xem ra vẫn phơi bày
nhiều điểm bất ổn. Ông đánh
giá điều này ra sao?
+TS
Bùi DuyTùng
(ảnh):
Đúng là ngoài những thành
công không thể phủ nhận
thì có thể thấy rằng hiện
vẫn còn nhiều lỗ hổng trên
thị trường chứng khoán Việt
Nam. Bằng chứng là nhiều
cổ phiếu mang tính chất đầu
cơ liên tục được đẩy giá lên,
phản ánh không đúng giá
trị thực của doanh nghiệp.
Ngược lại có cổ phiếu của
những công ty tốt lại không
đạt được mức tăng trưởng
ấn tượng như những công
ty sử dụng chiêu trò thổi giá.
Một khi các chiêu trò đẩy
giá bị các cơ quan có thẩm
quyền phơi bày thì giá cổ
phiếu của những công ty đó
Nhà quản lý phải
có biện pháp tăng
sự minh bạch của
thị trường, cung cấp
thông tin trung thực
nhiều nhất đến nhà
đầu tư.
Nếu quản lý tốt, thị trường chứng khoán Việt sẽ trở thành kênh thu dẫn vốn hiệu quả cho nền kinh tế. Ảnh: HOÀNGGIANG
Để sàn chứng khoán
không trở thành sòng bạc
Các cơ quan có thẩmquyền phải thể hiện được vai trò điều tiết thị trường chứng khoán
Việt để nó trở lại đúng nghĩa làmột nơi lưu chuyển vốn hiệu quả cho nền kinh tế.
Tìm
giải pháp
lành mạnh
hóa chứng
khoán Việt
- Bài cuối
Tiêu điểm
Phát triển bền vững
Thời giangầnđây,Thủ tướng
Chính phủ liên tiếp có nhiều
công điện chỉ đạo về việc tăng
cường quản lý, kiểm tra, chấn
chỉnh hoạt động thị trường
chứng khoán và trái phiếu
doanh nghiệp cũng như ổn
định thị trường này.
Bộ Tài chính cũng cho biết
đangtíchcựchoànthiệnkhung
pháp lý, xây dựng chiến lược
phát triển thị trường chứng
khoán lànhmạnh và bền vững.
Công cụ điều tiết “máu cờ bạc”
nhà đầu tư
TS Bùi Duy Tùng nhận xét hiện nay ở Việt Nam đã có
một số công cụ điều tiết tâm lý cờ bạc trên thị trường
như thuế thu nhập khi bán cổ phiếu. Đây là một công cụ
được đề xuất bởi James Tobin, nhà kinh tế học đoạt giải
Nobel Kinh tế hơn 50 năm trước.
Thuế sẽ làm giảm động cơ mua bán trong ngắn hạn
của nhà đầu tư do tác động trực tiếp vào thu nhập của
họ. Nếu mức thuế suất được tính toán hợp lý, nhà đầu tư
sẽ không còn động lực mua bán trong ngắn hạn nhiều,
do mua bán càng nhiều thì sẽ phải đóng thuế càng cao.
Từ đó, thuế thu nhập sẽ điều chỉnh hành vi của nhà đầu
tư từ ngắn hạn sang dài hạn.
Quản lý chưa theo kịp thị trường
GS-TS HoàngVăn Cường, Ủy viên Ủy banTài chính Ngân sách của
Quốc hội, nhận xét thị trường chứng khoánhai nămqua tăng trưởng
“nóng”. Tuy nhiên, hệ thống thể chế, khung khổ pháp luật còn bộc
lộ những điểm yếu, lỗ hổng dẫn tới việc lũng đoạn thị trường của
một số nhà đầu tư nên cần phải sớm sửa đổi, hoàn thiện.
TS Vũ Đình Ánh, chuyên gia tài chính, cũng nhìn nhận quy mô
thị trường chứng khoán đã có bước tăng trưởng vượt trội trong
thời gian gần đây. Thế nhưng hệ thống quản lý cả về thể chế chính
sách, tổ chức bộ máy, con người, công nghệ... đều có những yếu
tố không theo kịp. Vì vậy ông cho rằng phải nhanh chóng nâng
cao chất lượng quản lý thị trường chứng khoán, chống hành vi nội
gián, thao túng gắn với phát triển công nghệ nhằm thích hợp với
quy mô phát triển của thị trường.
THÙY LINH
